富农优配资源告别地产基建信托公司加速布局硬科技

　　文章来源：用益研究

　　告别地产基建信托公司加速布局硬科技

　　日前，聚焦集成电路及硬科技领域股权投资的长智瀚海（上海）私募投资基金合伙企业正式完成注册设立，基金总规模达39.1亿元。作为发起方之一，东莞信托以29.41%的持股比例跻身第二大出资人。今年以来，中信信托、国民信托等多家信托公司也出资成立LP参与设立股权投资基金，基金投向主要聚焦在硬科技、生物医药等战略性新兴产业。

　　业内观点：

　　1、信托股权投资特别是私募股权投资业务，由于投资周期较长、收益存在不确定性，很难满足投资者对中短期投资回报的需求。以集成电路为例，投资素以周期长、不确定性高著称。硬科技领域项目培育一般需要7至9年，甚至更长的时间。

　　2、更深层的问题在于能力匹配。传统信托公司的核心能力建立在固收类资产的风险评估与管理体系上，而集成电路等硬科技投资高度依赖专业的技术判断和行业认知。信托公司做LP，出钱容易，但真正参与投后、理解底层资产的能力，短期内很难建立。这也是为什么很多信托公司宁愿跟着产业方走，而不是自己主导。

　　3、入局硬科技，是一场信托公司深思熟虑的转型实验。资本与产业的结合从来不是一蹴而就的事。在行业加速分化的当下，信托机构要避免“运动式”转型，应根据自身资源禀赋选择细分赛道深耕，重塑盈利模式，从赚取利差向赚取管理费、服务费转变。

　　规范公募基金主题投资风格指引落地，设1年整改过渡期

　　6月12日，中基协发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，自12月1日起施行，进一步规范公募基金的主题投资风格管理，保护投资者合法权益。存量主题投资基金不符合《指引》相关规定的，给予12个月过渡期整改。

　　主要内容：

　　1、《指引》的适用范围明确为80%以上非现金资产仓位投向特定投资方向的公募基金，指数基金、公募REITs被排除在外；对主题投资基金的设立提出基本要求，包括基金名实相符、可识别或可量化的方式明确投资风格、建立风格库、风格库的更新次数等。

　　2、不同于征求意见稿，《指引》对风格库的设立提到了豁免范围；主题投资基金风格库的入库标准简化为2类，即按投资方向为行业的或是投资方向为主题的，分别有入库的执行方式；《指引》对风格库的发送、调整等流程明确，强化管理人对投资风格的管理，包括建立内部管理机制，避免基金集中投向投资方向中的单一细分行业或领域。

　　3、夯实基金托管人的监督职责，要求基金托管人加强对基金合同相关内容的审查、对主题投资基金特定方向证券的投资比例持续进行监督、向相关监管局和协会报告基金管理人逾期未发送风格库等情形。

　　中信建投：看好半导体产业趋势，关注零部件涨价情况

　　全球景气周期持续确认，看好半导体产业趋势，关注零部件涨价情况。SEMI上修全年预期、海力士2034年产能翻三倍，全球半导体景气周期持续确立。Q1全球半导体设备出货额达365.5亿美元，同比+14%，创下历史单季度新高。本月初公布SK海力士五年产能翻倍的计划后，SK集团会长崔泰源近日受访时进一步透露，如果所有建设计划按预期推进，那海力士的产能到2034年将是当前的三倍。零部件环节是本轮行情弹性最大的方向。全球半导体设备零部件正经历一轮历史罕见的全链条涨价潮。半导体产业链的定价权正从芯片终端向设备与零部件环节结构性上移。

　　中信证券：关注12英寸轻掺硅片出货量领先的其他硅片公司

　　2026Q2硅片涨价如期落地，预计下半年国内外仍会继续涨价。产业趋势方面，重掺硅片和海外轻掺硅片的紧缺较为明确，国内轻掺也有望受益于海外订单溢出，未来2年行业或进入全球供不应求的状态。中信证券重点推荐重掺硅片产品占比相对较高的硅片公司，建议关注12英寸轻掺硅片出货量领先的其他硅片公司。

　　华泰证券：光伏组件行业拐点或逐步显现，电池组件及浆料龙头有望率先迎来盈利改善

　　6月11日，工业和信息化部科技司发布《光伏产品分级分类第1部分：光伏组件（报批稿）》，与此前国标征求意见稿相比，报批稿将组件效率门槛大幅提升。华泰证券预计公示期（6月13日-7月12日）后将推进后续批准、发布、实施流程，或将率先通过央国企组件集采作用于市场。华泰证券看好此举有望加速产能出清，利好BC/HJT/TOPCon3.0等高效电池组件，技术落后或资金紧缺的二三线企业有望逐步出清，华泰证券基于主流产品/冠军产品效率测算产品出清规模为327.6/153.6GW，比例达33%/15%。

来源：金融时报、财联社

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